ESTG - Mestrado em Finanças Empresariais
URI permanente para esta coleção:
Navegar
Entradas recentes
- O impacto das emissões de carbono na rendibilidade das ações: Evidência europeiaPublication . Leal, Patrícia Menezes Santos; Oliveira, Célia Patrício Valente deNos últimos 200 anos, as atividades humanas resultaram na emissão de grandes quantidades de dióxido de carbono (CO₂) para a atmosfera, contribuindo para o aumento da temperatura global e para a intensificação de fenómenos climáticos extremos. Assim, as preocupações com o ambiente têm ganho cada vez mais relevância nas decisões de investidores e empresas. Uma das grandes questões centrais consiste em saber se os mercados financeiros penalizam as empresas mais poluentes ou, pelo contrário, se estas oferecem rendibilidades superiores aos acionistas. Esta dissertação analisa o impacto das emissões de carbono na rendibilidade das ações de empresas que integram o índice STOXX Europe 600, entre 2014 e 2024. Para isso, recorreuse a uma abordagem quantitativa com modelos de regressão de dados em painel e efeitos fixos, que permite controlar características específicas das empresas e variações ao longo do tempo. São considerados tanto o nível absoluto das emissões como a sua intensidade. Os resultados mostram que as empresas com maiores níveis de emissões tendem a apresentar rendibilidades inferiores, o que sugere a existência de um prémio verde nos mercados acionistas europeus. No entanto, este efeito está concentrado nas empresas menos poluentes, que beneficiam de um bónus de rendibilidade, e não numa penalização direta das mais poluentes. Já a intensidade de emissões não revelou um impacto estatisticamente significativo nas rendibilidades, embora se tenham identificado indícios de um prémio de carbono. A análise setorial confirma ainda que esta relação não é uniforme, mas depende da atividade económica em causa. No geral, o estudo acrescenta uma perspetiva diferente em finanças sustentáveis, ao destacar a importância de considerar os extremos da distribuição e as especificidades setoriais. Os resultados obtidos são também relevantes, ao evidenciarem que as práticas ambientais já têm reflexo nos mercados financeiros europeus, embora ainda de forma limitada, e devem ser integradas nas estratégias de decisão num contexto de transição climática.
- Relação entre a estrutura de capital e corporate governancePublication . Martins, Ana Isabel Conceição; Lisboa, Inês Margarida Cadima; Costa, Magali PedroO presente estudo visa analisar a relação entre a estrutura de capital e os mecanismos de corporate governance. Para tal foi analisada uma amostra de dados em painel de 37 empresas cotadas em Portugal e Espanha, entre os anos de 2014 e 2023. A estrutura de capital foi medida por várias proxies de endividamento: total, de curto prazo, de médio e longo prazo e endividamento via fornecedores (também referido na literatura como crédito comercial), calculada por medidas contabilísticas e de mercado. Como mecanismos de corporate governance foram considerados a dimensão do conselho de administração, a independência do conselho, a dualidade de funções do CEO (Chief Executive Officer), a diversidade de género no conselho e a existência de conselho de auditoria. Foram ainda incluídas variáveis de controlo de natureza económico-financeira (dimensão da empresa, tangibilidade, rendibilidade, idade) e macroeconómica (crescimento do Produto Interno Bruto (PIB), taxa de inflação e taxa média de endividamento público em relação ao PIB). Os modelos foram estimados através de modelos de efeitos fixos e efeitos aleatórios. Os resultados evidenciam que diferentes mecanismos de corporate governance influenciam de forma distinta o endividamento das empresas, dependendo do tipo de proxy de endividamento analisada. Em particular, a concentração dos cargos de CEO e presidente do conselho de administração numa pessoa, e a existência de conselho de auditoria contribuem para diminuir o endividamento via fornecedores, enquanto a presenças de mulheres nos conselhos de administração contribui para aumentar o endividamento total e de médio e longo prazo. Relativamente às variáveis de controlo, têm um impacto diferenciado consoante a proxy de endividamento analisada, sendo os resultados globalmente consistentes com as teorias tradicionais de estrutura de capital, nomeadamente a teoria da agência, o trade-off e a pecking order theory. Estes insights são relevantes para diferentes stakeholders: para investidores, oferecem indicações sobre como os mecanismos de governação podem reduzir riscos associados a níveis excessivos de endividamento; para gestores, demonstram que a composição e funcionamento do conselho podem ser utilizados como instrumentos estratégicos na definição da estrutura de capital; para reguladores, evidenciam a importância de promover práticas de governance robustas, como forma de reforçar a estabilidade financeira e aumentar a confiança nos mercados.
- Impacto dos benefícios fiscais na criação de riqueza das empresas do setor dos moldes em PortugalPublication . Duarte, Marco Paulo Fortunato; Sá, Cristina Isabel Branco deA presente dissertação analisa o impacto dos benefícios fiscais (BF) na criação de riqueza das empresas portuguesas do setor dos moldes, no período de 2015 a 2019. O estudo incide sobre quatro BF: o Sistema de Incentivos Fiscais em Investigação e Desenvolvimento Empresarial II (SIFIDE II), o Regime Fiscal de Apoio ao Investimento (RFAI), o Crédito Fiscal Extraordinário ao Investimento (CFEI) e a Dedução por Lucros Retidos e Reinvestidos (DLRR). A metodologia adotada baseou-se na construção de base de dados de 251 empresas, contendo dados extraídos do portal da Autoridade Tributária e Aduaneira e da base de dados SABI. Estimaram-se modelos de regressão linear, onde a variável criação de riqueza foi medida quer pela rendibilidade dos ativos (ROA), quer pela rendibilidade dos capitais próprios (ROE). Os resultados evidenciam uma relação positiva entre a utilização dos BF e a criação de riqueza. Desagregando por BF, confirmam-se efeitos positivos e significativos para o RFAI e para a DLRR, consistentes com a literatura sobre incentivos ao investimento produtivo e a capitalização. O CFEI revela impacto positivo, mas menos robusto, compatível com o seu caráter conjuntural. Para o SIFIDE II, embora a análise inicial não apontasse para resultados conclusivos, os testes de robustez revelaram significância estatística, reforçando o papel do incentivo na promoção da criação de riqueza em setores intensivos em conhecimento. A investigação contribui para o debate académico, sugerindo que os BF orientados para investimento produtivo e a capitalização apresentam maior impacto imediato, enquanto os ligados à investigação e desenvolvimento (I&D), como o SIFIDE II, exigem tempo e políticas complementares para potenciar o seu efeito. São discutidas limitações metodológicas e apresentadas linhas futuras de investigação, incluindo a extensão da análise a outros setores e a adoção de métricas alternativas de criação de valor.
- O impacto do nível de literacia financeira nos enviesamentos de comportamento nas decisões financeirasPublication . Cordeiro, Diana Rodrigues; Costa, Magali Pedro; Febra, Lígia Catarina MarquesEsta dissertação tem como objetivo analisar o impacto do nível de literacia financeira nos enviesamentos de comportamento, em particular o seu efeito no excesso de confiança, aversão à perda, efeito “manada” e ancoragem na tomada de decisões financeiras. Além disso, também tem como objetivo analisar se o nível de literacia financeira modera a relação entre as variáveis sociodemográficas, como o género, idade, nível de escolaridade e área de formação e os enviesamentos de comportamento. Neste sentido, foi realizado um questionário online dirigido à população portuguesa com mais de 18 anos, tendo-se obtido uma amostra total de 188 observações (186 válidas). Os dados primários recolhidos foram analisados no software estatístico SPSS através dos testes paramétricos U de Mann-Whitney e Kruskal-Wallis, do coeficiente de correlação de Spearman e do modelo de regressão logística ordinal. Os resultados obtidos permitem concluir que indivíduos com maiores níveis de literacia financeira apresentam uma menor propensão ao enviesamento excesso de confiança, aversão à perda, efeito “manada” e ancoragem. Relativamente à análise do nível de literacia como moderador do efeito das variáveis sociodemográficas e os enviesamentos, verificou-se que o nível de literacia financeira modera a relação entre a idade (faixa etária dos 35 aos 44 anos) e o enviesamento aversão à perda, e modera a relação entre o nível de escolaridade (licenciatura) e o enviesamento excesso de confiança. Também se verificou, para um nível de significância estatística de 10%, que indivíduos das áreas de Economia, Finanças, Gestão ou Contabilidade com níveis médios de literacia financeira apresentam menor predisposição para a aversão à perda. Já no caso do género não se verificou evidências de moderação em nenhum dos enviesamentos em estudo.
- Gender Equality and Stock ReturnsPublication . Victorio, Anna Luiza Matos Nunes; Oliveira, Célia Patrício Valente deThis dissertation examines the relationship between gender equality in corporate governance and stock market performance in the European context. Motivated by the growing relevance of diversity in corporate boards and its recognition within Environmental, Social and Governance (ESG) frameworks, the study explores whether gender equality is associated with superior stock returns. The analysis focuses on publicly listed companies in the STOXX Europe 600 index between 2014 and 2024, a period marked by important regulatory developments, including the European Union Directive on Gender Balance in Corporate Boards. The research adopts a quantitative, explanatory, and correlational design. Firm-level data on board gender composition were collected from LSEG Workspace (LSEG Data & Analytics), while financial data were obtained from Datastream. The empirical analysis employs panel data regressions to estimate the impact of gender equality on both raw returns and risk-adjusted returns, the latter calculated through Capital Asset Pricing Model (CAPM) and the Fama-French three- and five-factor models. Control variables such as firm size, leverage, book-to-market ratio, and beta were included, and robustness checks were conducted to validate the results. The findings indicate that gender equality on boards, measured by the percentage of women directors, does not exert a statistically significant effect on stock returns. Although the coefficients often show a positive direction, the results suggest that gender diversity is not yet perceived by investors as a direct driver of financial market performance in the short term. Instead, stock returns appear to be more strongly influenced by traditional firm-level and market factors. These results align with prior studies reporting neutral or inconclusive effects of gender diversity on financial outcomes, while reinforcing the broader value of gender equality for governance, legitimacy, and long-term sustainability.
- O Papel do Controlo de Gestão na Implementação de Estratégias de SustentabilidadeSantos, Alexandra Sofia Vieira dos; Ferreira, Vítor Hugo dos Santos; Oliveira, Liliana Margarida Santos deEsta dissertação analisa o papel dos Sistemas de Controlo de Gestão (SCG) na implementação de estratégias de sustentabilidade em empresas portuguesas de grande dimensão. Num contexto de crescente pressão regulatória, em particular da Diretiva de Relato de Sustentabilidade Corporativa (CSRD), dos Padrões Europeus de Relato de Sustentabilidade (ESRS), e da transição digital, os SCG são desafiados a integrar indicadores financeiros e não financeiros, traduzindo a lógica da dupla materialidade em decisões estratégicas. A investigação, de natureza qualitativa e baseada em estudos de caso, revelou níveis heterogéneos de maturidade: enquanto algumas organizações já incorporam dashboards digitais e práticas avançadas de reporte, outras permanecem dependentes de instrumentos tradicionais, limitando a comparabilidade e a fiabilidade da informação. Identificaram-se obstáculos relevantes, como fragmentação de dados, lacunas de competências e resistências culturais, mas também oportunidades, nomeadamente a digitalização, a automação e a emergência do Controller ESG. Os resultados demonstram que SCG bem estruturados não só asseguram conformidade, como também reforçam a legitimidade institucional, reduzem riscos financeiros e criam valor competitivo. Ao articular teoria e prática, este estudo contribui para o debate académico e fornece recomendações concretas para gestores que procuram alinhar sustentabilidade e estratégia empresarial.
- O papel do SAP na contabilidade das empresasSousa, Jorge Duarte; Marques, Ricardo Bruno Antunes; Braz, Paulo Fernando da CostaO presente relatório reflete as atividades desenvolvidas ao longo do estágio curricular realizado no departamento de contabilidade no edifício sede do Grupo Lusiaves, situado na Zona Industrial da Zicofa, em Leiria. O estágio curricular teve a duração de 1040 horas, e realizou-se entre 19 setembro de 2022 a 17 março de 2023, tendo como propósito a obtenção do grau de Mestre em Finanças Empresarias pela Escola Superior de Tecnologia e Gestão do Politécnico de Leiria. O relatório tem como objetivo descrever os 6 meses de estágio, onde irá ser apresentada a entidade acolhedora para a realização do estágio, a sua história, evolução e o seu processo empresarial. Também serão apresentadas as funções desempenhadas no departamento de contabilidade, bem como o impacto que o software SAP teve no Grupo e o seu processo de implementação. A Contabilidade é importante para o saudável desenvolvimento do negócio, pois é a sua base e oferece um grande apoio à gestão do planeamento, controlo e processo de tomada de decisão. É necessário que os órgãos de gestão sejam conhecedores da atividade contabilística da entidade onde se inserem, não só porque é um enorme auxílio e apoio ao seu trabalho, como também espelha a situação da empresa e do seu património. Para isto, é necessário que a informação contabilística seja organizada de tal forma que qualquer pessoa possa ter acesso à mesma e consiga compreender a sua verdadeira função. O Enterprise Resource Planning (ERP) é um sistema de planeamento de recursos empresariais que centraliza e automatiza os processos de uma empresa, como as finanças, vendas, recursos humanos, stock, produção, entre outros, de forma a melhorar a eficiência, reduzir custo e facilitar a tomada de decisões. O principal ERP utilizado pelo Grupo é o SAP, um software de gestão de processos de negócios, que desenvolve soluções que facilitam o processamento eficaz de dados e o fluxo de informações entre as organizações. O SAP permitiu que os processos de todas as empresas do Grupo estivessem integradas num só software facilitando a sua gestão a comunicação.
- Finanças Comportamentais: Mercado das CriptomoedasPublication . Oliveira, Wilson Domingues; Febra, Lígia Catarina Marques; Costa, Magali PedroO objetivo deste estudo é analisar a existência de enviesamentos cognitivos e comportamentais na tomada de decisão dos investidores em criptomoedas no contexto dos residentes em Portugal. A intenção é averiguar se as conclusões anteriormente evidenciadas na revisão da literatura sobre o mercado de capitais se aplicam também ao mercado das criptomoedas. Ademais, a literatura existente, demonstrou que variáveis demográficas, como a idade, o género, as qualificações académicas e a experiência/conhecimentos, podem influenciar as decisões dos investidores no mercado de capitais e pretende-se analisar se esses mesmos efeitos ocorrem no mercado de criptomoedas. Este estudo investiga quatro enviesamentos comportamentais: o excesso de confiança, a ancoragem, a representatividade e a contabilidade mental. Neste sentido, foi realizado um questionário à população geral, residente em Portugal, com mais de 18 anos, tendo-se obtido uma amostra total de 260 observações. Os dados primários recolhidos foram analisados no programa informático estatístico SPSS e no Microsoft Excel, através dos testes não paramétricos de Wilcoxon, de U de Mann-Whitney e de Kruskal-Wallis, bem como do coeficiente de correlação de Spearman. Os resultados obtidos permitem concluir que, de um modo geral, os investidores, residentes em Portugal, do mercado de criptomoedas não demonstram os enviesamentos comportamentais estudados de excesso de confiança, contabilidade mental e representatividade. No entanto, observou-se que os investidores tendem a exibir um enviesamento de ancoragem. Observou-se que os investidores mais jovens e os que apresentavam maior experiência/conhecimento demonstraram uma maior propensão ao excesso de confiança. Em relação ao enviesamento da ancoragem foi possível corroborar que não existem diferenças entre homens e mulheres no que diz respeito a este enviesamento. Relativamente à contabilidade mental e a representatividade, os dados obtidos indicaram que não foram identificadas diferenças estatisticamente relevantes entre os grupos demográficos analisados. Por fim verificou-se que não existe uma correlação positiva e forte entre os diferentes enviesamentos comportamentais.
- Crises da Segunda Década do Século XXI: O seu Impacto nos Mercados AcionistasPublication . Boaventura, Gabriela Correia; Duarte, Elisabete Fernanda Mendes; Oliveira, Célia Patrício Valente deA presente dissertação propõe analisar os impactos da COVID-19, tal como da invasão da Ucrânia pela Rússia, sobre as rendibilidades dos mercados acionistas. Utilizando a abordagem de estudo de evento, recorreu-se ao modelo de mercado para estimar os parâmetros α e β dos mercados de oito países: Portugal (PSI), Espanha (IBEX35), Alemanha (DAX), Suíça (SMI), França (CAC), Holanda (AEX), Itália (FTSE MIB) e Áustria (ATX) e, com base neles, calcular as rendibilidades anormais e as rendibilidades anormais acumuladas em janelas de evento definidas. Os resultados empíricos demonstraram que ambos os eventos geraram impactos estatisticamente significativos, com diferenças de sensibilidade entre os índices que refletem as particularidades estruturais de cada mercado, tais como a integração monetária e a localização geográfica. Em particular, os coeficientes β revelaram que índices com valores superiores a 1 (ex.: CAC, FTSE MIB) apresentaram maior sensibilidade aos movimentos do mercado, enquanto países com β inferiores a 1 (ex.: SMI, ATX) foram menos afetados. A comparação dos efeitos dos dois eventos indica que, embora ambos tenham gerado impactos negativos significativos nas rendibilidades, a magnitude e a intensidade das quedas variaram. Em particular, o impacto inicial da COVID-19 revelou-se mais acentuado, com quedas mais expressivas nas rendibilidades, comparativamente aos efeitos da invasão da Ucrânia pela Rússia, que apesar de também negativos, foram menos pronunciados. Esta diferença evidencia padrões distintos de contágio financeiro e níveis diferenciados de reação adversa dos mercados aos dois eventos. Estas descobertas contribuem para o entendimento dos mecanismos de transmissão de choques em períodos de elevada incerteza e oferecem dados úteis para investidores e reguladores na avaliação da eficiência dos mercados financeiros.
- Avaliação de Indicadores e Estratégias no Mercado Forex com base em Redes NeuronaisPublication . Areias, Rafael Sambado; Duarte, Elisabete Fernanda Mendes; Silva, Carlos Manuel Gomes daEsta dissertação analisa a eficácia de diferentes estratégias de análise técnica no mercado Forex, utilizando Redes Neuronais para prever movimentos de preços. Foram testadas várias estratégias de Médias Móveis Exponenciais, Relative Strength Index (RSI), Moving Average Convergence / Divergence (MACD) e Bollinger Bands® nos pares cambiais EUR/USD, EUR/ZAR, AUD/CAD, GBP/JPY, NZD/CHF, USD/BRL no período de 1999 a 2023, e consideradas várias configurações de Redes Neuronais. Os resultados indicam que as Redes Neuronais podem reproduzir relativamente bem a estratégia ótima a adotar nos pares cambiais analisados. Foram obtidas taxas de precisão média de 82%. A pesquisa contribui para a literatura sobre previsões financeiras e negociação algorítmica, demonstrando o potencial das Redes Neuronais como ferramenta para negociação no Forex. A dissertação conclui que, apesar das limitações atuais, as Redes Neuronais têm potencial significativo para aplicação em estratégias de negociação no Forex, mas requerem aprimoramento contínuo.