ESTG - Mestrado em Finanças Empresariais
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- Análise da estrutura de endividamento de PME Portuguesas: O caso específico do setor da construçãoPublication . Ferreira, Adriana Monteiro Patrício; Costa, Magali Pedro; Lisboa, Inês Margarida CadimaA estrutura de capital das empresas é um tema importante na área das finanças, uma vez que a forma de financiamento influencia o custo de capital e o valor da empresa. Ao longo das últimas décadas, a definição de uma estrutura de capital ótima tem sido alvo de várias discussões e estudos, não existindo consenso quanto à estrutura de capital ótima. Desta forma a literatura tem tentado perceber que determinantes explicam a estrutura de capital. O presente trabalho tem como objetivo estudar a estrutura de capital das PME portuguesas do setor da construção, verificando que determinantes explicam cada fonte de financiamento e em que sentido. Foi para tal analisada uma amostra de dados em painel não balanceada de 407 empresas, num horizonte temporal de 9 anos, entre 2010 e 2018. Foram utilizadas cinco proxies de estrutura de capital: endividamento total, endividamento de curto prazo, endividamento de médio e longo prazo, endividamento via empréstimos, endividamento via contas a pagar. Foi recolhida uma lista de determinantes mais utilizados para explicar o endividamento e utilizado o método stepwise para validar que determinantes são mais adequados para a amostra em questão. Após a seleção dos determinantes, foram estimados cinco modelos com dados em painel e analisado o impacto dos determinantes em cada proxy de estrutura de capital. Os resultados evidenciam que os determinantes são distintos consoante a proxy de estrutura de capital utilizada e os que melhor explicam o endividamento das PME portuguesas do setor da construção são: a liquidez, a rendibilidade, a estrutura do ativo, o crescimento, a dimensão, a idade, a rotatividade dos ativos, os benefícios fiscais não relacionados à dívida e o crescimento do PIB. Verifica-se ainda que os dois determinantes mais relevantes para este tipo de empresas são: a estrutura dos ativos e a liquidez, dado que causam impacto em todas as proxies de endividamento selecionadas.
- Análise da situação financeira dos estudantes ERASMUS : estudo de caso dos estudantes ERASMUS da HELMo e do IPLeiriaPublication . Marques, Patrícia Daniela Costa; Duarte, Elisabete Fernanda MendesEste trabalho tem como objetivo efetuar uma análise dos estudantes ERASMUS recebidos na HELMo – Bélgica e IPLeiria – Portugal, com especial enfase na sua situação financeira. Foi efetuado um inquérito aos estudantes ERASMUS, que se encontram, no primeiro semestre do ano letivo de 2012/2013, alocados às escolas HELMo e IPL, tentando perceber, como é que a bolsa de ERASMUS interage no orçamento dos estudantes para este período. Os resultados revelaram que, a maioria dos estudantes não consegue cobrir a totalidade das despesas ocorridas durante o período de estudos no estrangeiro, mas, de acordo com os dados recolhidos, esta é suficiente para liquidar o acréscimo de despesas tidas durante este período. Portanto, a bolsa de ERASMUS é um meio essencial para ajudar no acréscimo de despesas, que surge ao estudar no estrangeiro.
- Uma análise das boas práticas de Economia Circular de empresas portuguesas cotadas na Euronext LisboaPublication . Silva, Kassia Cristiana Ferreira da; Rodrigues, Susana Cristina Serrano FernandesDesde a revolução industrial iniciada no século XVIII a sociedade está em um ritmo acelerado de consumo onde são extraídas matéria-prima da natureza, transformada em novos produtos, vendida aos consumidores e descartada como lixo. Não era discutido no século XVIII que os recursos são limitados e quais os danos causados por essa extração sem limites. No final da década de 1980 e início de 1990 começou a ganhar notoriedade que este modo de consumo levaria a um esgotamento terrestre e ganha ênfase a discussão de fechamento de ciclos. Nos anos 2000 solidificou-se a discussão sobre economia circular, principalmente após as políticas públicas em economia circular aprovada pela China no ano de 2008 e também com o Plano de Ação de Economia circular aprovadas no ano de 2015. Portugal, ao ser um país membro da União Europeia sempre esteve alinhado com as diretrizes implementadas pela Comunidade Europeia, e no ano de 2017 aprovou seu Plano de Ação em Economia Circular. O plano de ação europeu/português ambiciona ter uma europa 100% circular no ano de 2050, para atingir este objetivo determinou metas a serem atingidas gradualmente ao longo dos anos e a maioria destas metas estão alinhadas para o ano de 2030, em conformidade com os ODS da ONU. Apesar do PAEC português ter sido implementado há 4 anos e faltar apenas 9 para cumprir a maioria das metas, há uma lacuna informativa de como as empresas estão a fazer. O Objetivo desta investigação é apontar como as grandes empresas portuguesas estão a implementar as boas práticas de economia circular. Para concretizar o objetivo da investigação, procedemos com a recolha de dados secundários através dos relatórios de informação não financeira das empresas cotadas na Euronext Lisboa e identificamos no campo da sustentabilidade as práticas de economia circular, como estão a fazer e quais as metas para o futuro. Assim, este estudo pretende contribuir para o conhecimento da economia circular em Portugal, e ser uma fonte de dados para outras empresas que pretendam ampliar o seu conhecimento em economia circular, e ter noção de como as grandes empresas estão a fazer e qual o resultado desta mudança de modelo de negócios.
- Análise de Risco de CréditoPublication . Balde, Abubacar; Duarte, Elisabete Fernanda MendesÉ incontestável a importância da gestão (análise) do risco de crédito no setor financeiro. Os impactos das crises financeiras que têm acontecido aumentaram o peso da influência das determinantes macroeconómicas no risco de crédito. O presente relatório de estágio remete à descrição de um estágio curricular, para obtenção do grau de mestre em Finanças Empresariais no Instituto Politécnico de Leiria. Com a duração de 1040 horas realizado na Caixa Crédito Agrícola Mútuo de Alcobaça, o estágio teve início no dia 1 de outubro de 2020, terminado no dia 01 de julho de 2021, sob a orientação da Professora Doutora Elisabete Fernanda Mendes Duarte e na instituição sob a supervisão do Dr. Pedro Gaspar e da Dra. Sandra Pedro. O principal objetivo pretendido com este estágio, foi a aquisição de competências e conhecimentos complementares aos adquiridos na formação académica. Neste contexto, o referido estágio realizou-se em diversas áreas na Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Alcobaça, porém, foi dada maior importância a área de análise de crédito de risco. Este trabalho está dividido em cinco capítulos. Estes estão organizados da seguinte forma: um primeiro capítulo com a introdução; o segundo capítulo contextualiza historicamente o Grupo Crédito Agrícola, bem como elenca os seus principais produtos e serviços; o terceiro capítulo aborda a análise de risco de crédito; o quarto capítulo descreve o estágio na Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Alcobaça, Cartaxo, Nazaré, Rio Maior e Santarém que inclui a abordagem às atividades realizadas; e por último as principais conclusões.
- Análise de risco de um projeto de investimento por aplicação do Método de Monte CarloPublication . Mónico, Pedro Gaspar; Jorge, Maria João da SilvaNo nosso quotidiano somos confrontados com inúmeras situações de incerteza e risco. O mesmo se aplica na vida das empresas, que estão inseridas num ambiente dinâmico, suscetível a imensas alterações. Assim, e focando a atenção nos projetos de investimento, que revelam uma importância extrema para as empresas, é importante munir os investidores de toda a informação disponível para a tomada de decisão em relação a esses investimentos. Por norma, para efetuar a análise económico-financeira de projetos são utilizados métodos determinísticos, tais como o Valor Atual Líquido (VAL) ou a Taxa Interna de Rendibilidade (TIR). No entanto, estes métodos apenas consideram o efeito da incerteza e dos riscos inerentes às várias variáveis que afetam a rendibilidade do projeto através da taxa de atualização. Neste sentido, é sugerido neste trabalho, que além da análise económico-financeira, seja realizada complementarmente uma análise de risco que permita aferir, entre outras informações, quais as variáveis críticas para o projeto e qual a amplitude de resultados possíveis. Para tal, sugere-se a aplicação da simulação logico-matemática pelo Método de Monte Carlo. Este Projeto sintetiza os passos necessários para a aplicação da simulação logico-matemática pelo Método de Monte Carlo e aplica-a a um caso real com o auxílio do software @Risk. Em resultado desta aplicação, foi possível fornecer importantes elementos para a tomada de decisão, que permitem consciencializar o investidor para os riscos e incertezas inerentes ao projeto e para os possíveis impactos que terão na rendibilidade do mesmo.
- Análise digital da informação económico-financeira nas parcerias público-privadasPublication . Lopes, Ana Marta Fernandes; Silva, Carlos Manuel Gomes daEsta dissertação é sobre a aplicação de técnicas de análise digital à informação pública das Parcerias Público-Privadas (PPP). O objetivo inerente a essa aplicação consiste em verificar o comportamento da informação económico-financeira das PPP no sentido de identificar comportamentos anómalos. As técnicas de análise digital aplicadas foram: o perfil de dados (cálculo de estatísticas descritivas; agrupamento dos dados em classes e cálculo da frequência absoluta); o cálculo de rácios; o cálculo do coeficiente de correlação; as séries temporais e o cálculo do fator de dimensão relativa. Estas técnicas tiveram aplicação a três níveis: global, setorial e individual. Os dados das PPP analisados nesta dissertação foram retirados e adaptados dos Relatórios anuais de PPP e Concessões de 2008 a 2012, obtidos através da Direção-Geral do Tesouro e Finanças (DGTF). Os dados são constituídos por 91 PPP nos seguintes setores de atividade: rodoviário; ferroviário; saúde; segurança; hídrico; energia e ambiente. Das quais 22 PPP são pertencentes ao setor rodoviário, 3 ao setor ferroviário, 10 ao setor saúde, 1 ao setor segurança, 6 ao setor hídrico, 12 ao setor energia e por último 37 ao setor ambiente. O investimento estimado, informação analisada nesta dissertação, foi estudado para um horizonte temporal de 5 anos (2008-2012). A aplicação das técnicas de análise digital permitiu sinalizar, tendo em conta a junção das PPP sinalizadas em cada nível, 37 PPP. Estas foram sinalizadas devido a uma ou mais de três razões principais: apresentarem valores de investimento estimado iguais entre si; apresentarem valores demasiado elevados/baixos em relação aos restantes investimentos ou apresentarem valores de crescimento/decréscimo de investimento estimado muito elevados quando comparados com os verificados nos restantes anos.
- A análise digital em Portugal: um estudo empíricoPublication . Francisco, Luís Manuel Ferreira; Silva, Carlos Manuel Gomes da; Carreira, Pedro Manuel RodriguesO grande objetivo da Auditoria consiste em obter evidência apropriada e suficiente que forneça uma segurança elevada, embora não absoluta, de que as demonstrações financeiras estão isentas de fraude ou de erros materiais. Este objetivo exige metodologias específicas de trabalho, como a análise digital, onde predominam métodos que privilegiam análises de risco e que permitem direcionar os recursos humanos e materiais do auditor para as áreas mais críticas. A análise digital pode ser definida como um conjunto de procedimentos assentes no uso da tecnologia (softwares) para detetar erros, anomalias ou outras incorreções em amostras de registos numéricos, tais como duplicações, campos em branco ou indevidamente preenchidos, frequências anormais de números e quebras de sequências e tendências, entre outras, ou nos próprios padrões de comportamento dos números. Visa essencialmente, a deteção de fraude através da combinação da estatística com a informática. Tendo em conta estes propósitos, o objetivo deste trabalho centra-se em tentar aferir o nível de conhecimento e utilização da análise digital enquanto técnica de auditoria, em Portugal. Para conseguir atingir o objetivo proposto, serão analisados os resultados de um questionário, onde se procurará saber, entre outras coisas, que técnicas e que softwares de análise digital são utilizados para efeitos de auditoria às contas das empresas pelas entidades competentes, caso dos Revisores Oficiais de Contas. Os resultados mostram que embora os ROC tenham já um razoável nível de conhecimento e utilização das técnicas mais básicas de análise digital, e respetivos softwares, ainda há um significativo desconhecimento em relação a técnicas mais sofisticadas e potencialmente mais eficazes na deteção de erros materiais ou fraude, como a lei de Benford.
- Análise do papel dos Business Angels no fomento do empreendedorismo e da inovação empresarialPublication . Sousa, Patrícia Filipa Domingues de; Matias, Miguel Ângelo Duarte NevesA escassez de capital de risco para start-ups e pequenas empresas de base tecnológica é um tema cada vez mais abordado, pelo que nos últimos anos o interesse pelo mercado de capital de risco informal, ou seja, os investidores particulares (business angels) que investem o seu capital em pequenas empresas não cotadas, tem aumentado significativamente, contudo o conhecimento sobre este mercado é limitado. Este crescimento de interesse, através de estudos e pesquisas, pela atividade dos business angels tem sido acompanhado por um aumento do número diversificado de iniciativas, públicas e privadas, para explicar e desenvolver o mercado de capital de risco informal. Contudo, a falta de dados sobre os investimentos dos business angels indica que existe muito pouca evidência sobre o impacto dessas formas de intervenção, apesar do surgimento dos business angels ter vindo colmatar uma lacuna de financiamento no mercado. Efetivamente, o papel dos business angels é fornecer capital à atividade empreendedora e inovadora, que sustente uma alta proporção de crescimento económico. Por consequência, tem existido uma dificuldade por parte dos empreendedores em identificar investidores dispostos a investirem no seu negócio, e vice-versa, conduzindo, assim, a elevados custos de pesquisa para ambos. Como resultado surgiram as redes de business angels, como um canal de comunicação entre os investidores de capital de risco privados informais e os empreendedores que procuram capital de risco. Assim sendo, o presente estudo visou analisar a influência dos business angels no empreendedorismo e na inovação, através das associações de business angels e comparar os resultados obtidos acerca da sua atividade, âmbito de atuação e preferências com resultados de estudos elaborados sobre redes de business angels. Tendo com este estudo concluindo-se que as associações de business angels operam numa escala local e regional, como a maioria das redes de business angels e que o número de redes de business angels tem vindo a aumentar, nomeadamente desde a constituição da primeira rede em 2010 já foram criadas onze. Conclui-se, ainda, que como em outras associações de business angels europeias, também em Portugal a maioria das associações de business angels mostram ter menos de 75 investidores e que têm como preferência os setores de atividade de alta tecnologia, tecnologias de informação, telecomunicações e internet/comércio eletrónico.
- Análise do Risco de Incumprimento: Setor HoteleiroPublication . Fortes, Fabriton de Brito; Costa, Magali Pedro; Lisboa, Inês Margarida CadimaAs recentes contrações económicas têm evidenciado o impacto da globalização quer na saúde financeira dos países, quer de setores e empresas. O turismo e, em particular, o setor hoteleiro, é um exemplo de um setor que tem vindo a espelhar os efeitos das recentes crises, particularmente da crise sanitária global provocada pelo vírus Sar-Cov2 e da crise financeira internacional de 2007/2008. O presente estudo visa analisar o risco de incumprimento do setor hoteleiro português. Pretende-se, em particular, analisar os determinantes mais relevantes para explicar a probabilidade de uma empresa não cumprir com os seus compromissos na data da sua maturidade. A deteção antecipada de fatores (internos e/ou externos), que permitem prever o risco de incumprimento e a respetiva tomada de decisão atempada, é essencial para garantir a sustentabilidade das empresas. Para tal, foi analisada uma amostra de dados em painel de 865 hotéis localizados em Portugal, no período 2014 a 2021. As empresas foram classificadas como cumpridoras e incumpridoras utilizando um critério ex-ante. No período analisado existem mais empresas cumpridoras do que incumpridoras. No entanto, a partir de 2020 verificou-se um aumento do número de empresas incumpridoras. Analisou-se a mediana de empresas cumpridoras e incumpridoras antes e durante o Covid-19 e os resultados sugerem que este fator contribuiu para o acréscimo do incumprimento das empresas do setor hoteleiro. De forma a identificar os determinantes que explicam a probabilidade de incumprimento das empresas deste setor em particular, recorreu-se ao método stepwise e à matriz de correlações. Com as variáveis selecionadas procedeu-se à estimação do modelo Logit. Os resultados evidenciam que as características da empresa, nomeadamente o cash flow, a rendibilidade, a alavancagem, a eficiência e a idade das empresas, assim como a variável macroeconómica inflação, são determinantes significativos na previsão da probabilidade de incumprimento. O modelo apresenta uma taxa de sucesso de 91,05%. A fim de analisar a robustez dos resultados, subdividiu-se o período da amostra em dois (2014-2019 e 2020-2021) com a finalidade de perceber o impacto da Covid-19. Os resultados confirmam que existe uma diferença significativa nos determinantes que explicam o risco de incumprimento antes e durante o período Covid-19. O presente estudo apresenta diversos contributos. Primeiro, contribui para a literatura sobre o risco de incumprimento pelo facto de analisar um setor específico – indústria hoteleira, que tem apresentado alguma dificuldade de sobrevivência especialmente em períodos económicos mais difíceis. Segundo, os resultados apresentados podem contribuir para sustentar decisões quer por entidades governamentais, como por gestores, acionistas, credores ou mesmo para os stakeholders, uma vez que são apresentados os principais determinantes deste setor. Por último, os resultados provam o impacto da pandemia Covid-19, contribuindo assim para expandir a literatura empírica dado ser um facto, tanto quanto é do nosso conhecimento, não explorado na temática de incumprimento do setor hoteleiro.
- Análise e Documentação de Processos no Grupo Santos & SmuldersPublication . Alvarez, Diana Vanessa Constante; Simões, Paula Marisa Nunes; Carreira, Pedro Manuel Rodrigues