ESTG - Mestrado em Finanças Empresariais
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Percorrer ESTG - Mestrado em Finanças Empresariais por orientador "Duarte, Elisabete Fernanda Mendes"
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- A Comparative Study of Investment Strategies in the Cryptocurrency MarketPublication . Rodrigues, Nuno Afonso Caetano; Duarte, Elisabete Fernanda Mendes; Jorge, Maria João da SilvaThe aim of this dissertation is to test the applicability of two strategies – Dollar Cost Average (DCA) and Lump-Sum (LS) – in the context of the crypto market. We tested these strategies on three assets, namely Bitcoin, Ethereum and Ripple. We developed a simulation using daily historical data recorded over a period of nine years. We then calculated performance ratios and created an AR-GARCH model to analyse their properties and predictive capacity more effectively. Our empirical results show that all assets are highly volatile and exhibit heavy tails and asymmetry. Additionally, they are moderately to highly correlated with each other. We also presented proof of higher Sharpe and Sortino ratios for DCA strategies, with Bitcoin performing better than the other two assets. The results also show that Bitcoin has low-to-moderate shock sensitivity and high persistence; Ethereum has low shock sensitivity and high persistence; and Ripple has both high shock sensitivity and persistence. Furthermore, we observed the impact of strategy choice on volatility. When compared to DCA, LS lowered shock sensitivity in Bitcoin and Ripple, enhancing persistence, while having an insignificant effect on Ethereum. Finally, we demonstrate that our model exhibits superior predictive capacity with regard to Ripple compared to Bitcoin and Ethereum, and that all three assets are inefficient. These findings contribute to previous literature by providing novel empirical data and attesting to the attributes of cryptocurrencies. Furthermore, this thesis improves financial awareness and provides investors with valuable information.
- Análise da situação financeira dos estudantes ERASMUS : estudo de caso dos estudantes ERASMUS da HELMo e do IPLeiriaPublication . Marques, Patrícia Daniela Costa; Duarte, Elisabete Fernanda MendesEste trabalho tem como objetivo efetuar uma análise dos estudantes ERASMUS recebidos na HELMo – Bélgica e IPLeiria – Portugal, com especial enfase na sua situação financeira. Foi efetuado um inquérito aos estudantes ERASMUS, que se encontram, no primeiro semestre do ano letivo de 2012/2013, alocados às escolas HELMo e IPL, tentando perceber, como é que a bolsa de ERASMUS interage no orçamento dos estudantes para este período. Os resultados revelaram que, a maioria dos estudantes não consegue cobrir a totalidade das despesas ocorridas durante o período de estudos no estrangeiro, mas, de acordo com os dados recolhidos, esta é suficiente para liquidar o acréscimo de despesas tidas durante este período. Portanto, a bolsa de ERASMUS é um meio essencial para ajudar no acréscimo de despesas, que surge ao estudar no estrangeiro.
- Análise de Risco de CréditoPublication . Balde, Abubacar; Duarte, Elisabete Fernanda MendesÉ incontestável a importância da gestão (análise) do risco de crédito no setor financeiro. Os impactos das crises financeiras que têm acontecido aumentaram o peso da influência das determinantes macroeconómicas no risco de crédito. O presente relatório de estágio remete à descrição de um estágio curricular, para obtenção do grau de mestre em Finanças Empresariais no Instituto Politécnico de Leiria. Com a duração de 1040 horas realizado na Caixa Crédito Agrícola Mútuo de Alcobaça, o estágio teve início no dia 1 de outubro de 2020, terminado no dia 01 de julho de 2021, sob a orientação da Professora Doutora Elisabete Fernanda Mendes Duarte e na instituição sob a supervisão do Dr. Pedro Gaspar e da Dra. Sandra Pedro. O principal objetivo pretendido com este estágio, foi a aquisição de competências e conhecimentos complementares aos adquiridos na formação académica. Neste contexto, o referido estágio realizou-se em diversas áreas na Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Alcobaça, porém, foi dada maior importância a área de análise de crédito de risco. Este trabalho está dividido em cinco capítulos. Estes estão organizados da seguinte forma: um primeiro capítulo com a introdução; o segundo capítulo contextualiza historicamente o Grupo Crédito Agrícola, bem como elenca os seus principais produtos e serviços; o terceiro capítulo aborda a análise de risco de crédito; o quarto capítulo descreve o estágio na Caixa de Crédito Agrícola Mútuo de Alcobaça, Cartaxo, Nazaré, Rio Maior e Santarém que inclui a abordagem às atividades realizadas; e por último as principais conclusões.
- Avaliação de Indicadores e Estratégias no Mercado Forex com base em Redes NeuronaisPublication . Areias, Rafael Sambado; Duarte, Elisabete Fernanda Mendes; Silva, Carlos Manuel Gomes daEsta dissertação analisa a eficácia de diferentes estratégias de análise técnica no mercado Forex, utilizando Redes Neuronais para prever movimentos de preços. Foram testadas várias estratégias de Médias Móveis Exponenciais, Relative Strength Index (RSI), Moving Average Convergence / Divergence (MACD) e Bollinger Bands® nos pares cambiais EUR/USD, EUR/ZAR, AUD/CAD, GBP/JPY, NZD/CHF, USD/BRL no período de 1999 a 2023, e consideradas várias configurações de Redes Neuronais. Os resultados indicam que as Redes Neuronais podem reproduzir relativamente bem a estratégia ótima a adotar nos pares cambiais analisados. Foram obtidas taxas de precisão média de 82%. A pesquisa contribui para a literatura sobre previsões financeiras e negociação algorítmica, demonstrando o potencial das Redes Neuronais como ferramenta para negociação no Forex. A dissertação conclui que, apesar das limitações atuais, as Redes Neuronais têm potencial significativo para aplicação em estratégias de negociação no Forex, mas requerem aprimoramento contínuo.
- Crises da Segunda Década do Século XXI: O seu Impacto nos Mercados AcionistasPublication . Boaventura, Gabriela Correia; Duarte, Elisabete Fernanda Mendes; Oliveira, Célia Patrício Valente deA presente dissertação propõe analisar os impactos da COVID-19, tal como da invasão da Ucrânia pela Rússia, sobre as rendibilidades dos mercados acionistas. Utilizando a abordagem de estudo de evento, recorreu-se ao modelo de mercado para estimar os parâmetros α e β dos mercados de oito países: Portugal (PSI), Espanha (IBEX35), Alemanha (DAX), Suíça (SMI), França (CAC), Holanda (AEX), Itália (FTSE MIB) e Áustria (ATX) e, com base neles, calcular as rendibilidades anormais e as rendibilidades anormais acumuladas em janelas de evento definidas. Os resultados empíricos demonstraram que ambos os eventos geraram impactos estatisticamente significativos, com diferenças de sensibilidade entre os índices que refletem as particularidades estruturais de cada mercado, tais como a integração monetária e a localização geográfica. Em particular, os coeficientes β revelaram que índices com valores superiores a 1 (ex.: CAC, FTSE MIB) apresentaram maior sensibilidade aos movimentos do mercado, enquanto países com β inferiores a 1 (ex.: SMI, ATX) foram menos afetados. A comparação dos efeitos dos dois eventos indica que, embora ambos tenham gerado impactos negativos significativos nas rendibilidades, a magnitude e a intensidade das quedas variaram. Em particular, o impacto inicial da COVID-19 revelou-se mais acentuado, com quedas mais expressivas nas rendibilidades, comparativamente aos efeitos da invasão da Ucrânia pela Rússia, que apesar de também negativos, foram menos pronunciados. Esta diferença evidencia padrões distintos de contágio financeiro e níveis diferenciados de reação adversa dos mercados aos dois eventos. Estas descobertas contribuem para o entendimento dos mecanismos de transmissão de choques em períodos de elevada incerteza e oferecem dados úteis para investidores e reguladores na avaliação da eficiência dos mercados financeiros.
- Do firms with low carbon emissions have higher value?Publication . Alfredo, Edson Domingos; Jorge, Maria João da Silva; Duarte, Elisabete Fernanda MendesEsta dissertação visa investigar se as empresas com baixas emissões de carbono apresentam valores de mercado mais elevados. Para concretizar esse objetivo utilizamos as empresas pertencentes ao índice STOXX Europe 600, para o período de 2021. Foi utilizada a variável Tobin’Q como medida do valor de mercado das empresas e o índice STOXX® Europe Low Carbon 100 para classificar as empresas como empresas de baixas emissões. Recolhemos os dados financeiros e de mercado de todas as empresas do mercado selecionado na base de dados DataStream e, utilizando o software Gretl, realizámos os testes sobre os dados mencionados. Embora os resultados encontrados mostrem evidência de uma relação positiva entre o valor de mercado das empresas e o seu nível de emissões de carbono, esta evidência não é estatisticamente significativa, o que indica que a nossa hipótese de partida não foi validada. Talvez a descoberta inesperada de que as estratégias que reduzem as emissões de carbono reduzem o valor da empresa possa ser explicada pelo facto de que, a curto prazo, as estratégias que reduzem as emissões de carbono aumentam os custos globais das empresas. Talvez a utilização da metodologia de dados em painel se revelasse mais adequada, uma vez que analisaria a nossa hipótese num período de tempo mais alargado.
- Dynamic - Constant proportion portfolio insurance: aplicação ao índice FTSE 100Publication . Gaspar, Eduardo José Diniz Pereira; Duarte, Elisabete Fernanda Mendes; Oliveira, Célia Patrício Valente deGiven the risk aversion usually associated with financial markets investors’, it is common, in literature, to present and study strategies to be used in order to limit risk. In this work, a traditional risk management strategy Constant Proportion Portfolio Insurance Strategy (CPPI) is modified in order to use a dynamic multiplier that varies based on the fluctuations of the risky asset prices. This strategy is called Dynamic - Constant Proportion Portfolio Insurance (D-CPPI). The multiplier is adjusted according to the price fluctuations, which means that it will increase when the quote goes up and decrease when the quote goes down. The work is based on the model presented by Yao & Li (2016) and is applied to the British stock market (FTSE 100) in the 2008-2018 period. The performance of D-CPPI is analysed and compared with the performance of the traditional CPPI strategy and with the Buy and Hold (BH) strategy. It also sought to analyse the impact of Brexit on the British market and whether the use of D-CPPI effectively reduces the risk faced by investors in this troubled period. The results show that the D-CPPI has the best profitability rates in falling markets despite its performance is generally lower than CPPI and BH strategies. BH proves to be the strategy that achieves better performance, despite being the one with the highest levels of risk. Brexit had a great impact in the market, however, the use of D-CPPI allowed to guarantee the expected results.
- Efeito dimensão no mercado europeuPublication . Mendes, Ismaela Maisa Olegário; Duarte, Elisabete Fernanda MendesEste estudo analisa o efeito dimensão no mercado europeu. Procurou-se verificar, se as pequenas empresas conseguem ter rendibilidade maior do que as grandes empresas. Para a concretização do estudo, utilizou-se uma amostra de 375 empresas europeias pertencentes ao Índice Stoxx Europe 600. O estudo abrange um período de 10 anos, compreendido entre maio de 2004 a dezembro de 2014, como os dados são mensais compreende um período de 128 meses. Como metodologia foi inicialmente utilizada a estatística descritiva e o modelo dos efeitos fixos. A nossa amostra foi dividida, de acordo com a capitalização de mercado em dois grupos, um de grandes empresas e outro de pequenas empresas, e posteriormente cada grupo foi subdividido em duas partes, ficando assim a amostra dividida em quatro grupos. Para além da análise do efeito dimensão per si, neste estudo foi igualmente analisado o seu comportamento nos períodos pré e pós crise. Quando utilizamos a estatística descritiva, dividida a amostra em dois grupos, existe indício do efeito dimensão durante o período da amostra, tanto pela comparação de médias como pelas medianas. Analisando os dois subperíodos (antes e pós crise), o efeito dimensão está presente apenas no período depois da crise, quando analisado através de rendibilidade média. Antes da crise ambos os grupos apresentaram resultados negativos, porém as pequenas empresas tiveram pior desempenho. Feita a análise pela comparação de medianas, o efeito dimensão indicia estar presente tanto antes da crise como no período pós crise. Dividindo a amostra em quatro grupos, existe indício de que o efeito dimensão esteve presente. Este resultado surge tanto na comparação de médias como através da mediana. Nos dois subperíodos, não se encontrou indícios do efeito dimensão antes da crise, nem pela análise à mediana, nem pela média. No entanto, depois da crise, volta a existir indício do efeito dimensão. Com a utilização do modelo de regressão de efeitos fixos, este não confirma a existência do efeito dimensão. Estes resultados podem ser explicados pela diferença de comportamentos das pequenas e grandes empresas nos períodos pré e pós crise.
- O efeito dos stock splits na liquidez das açõesPublication . Seguro, Hugo André Sousa; Oliveira, Célia Patrício Valente de; Duarte, Elisabete Fernanda MendesA liquidez desempenha um papel crucial no bom funcionamento dos mercados financeiros e, ao longo dos anos, temos assistido a uma preocupação das empresas em maximizar os níveis de liquidez das suas ações. Os stocks splits têm sido um dos veículos utilizados para atingir este objetivo. O presente trabalho visa estudar o comportamento dos níveis de liquidez das ações das empresas pertencentes ao STOXX Europe 600 que efetuaram stock splits, entre 1 de janeiro de 2010 e 31 de dezembro de 2016. Para tal, utilizámos o rácio de turnover, a medida LMx de Liu (2006) e a medida ILLIQ de Amihud (2002) como medidas de liquidez. Para testar o efeito na liquidez resultante dos 69 stock splits realizados por 68 empresas, durante o período amostral, utilizámos a metodologia de estudo de evento com recurso a testes de estatística não paramétrica. No horizonte temporal de longo prazo, os resultados do teste dos postos sinalizados de Wilcoxon sugerem um aumento da liquidez nos 12 meses posteriores ao mês da operação de stock split. No horizonte de curto prazo, com uma janela de evento de 1 mês, os resultados não permitem concluir de forma inequívoca quais os efeitos do stock split nos níveis de liquidez.
- O efeito janeiro: Uma análise comparativa entre mercados de economias desenvolvidas e emergentesPublication . Paiva, Sandra Cristina Ramos; Duarte, Elisabete Fernanda MendesEste estudo tem como objetivo identificar a presença de uma anomalia de mercado conhecida por efeito janeiro nos mercados desenvolvidos e emergentes. Para esta análise foram utilizados os índices MSCI World e MSCI Emergents Markets dos últimos 20 anos (1994-2015). Foi adotada a metodologia de power ratio e a regressão linear com recurso a variáveis dummy. Os resultados do estudo apontam para a presença do efeito janeiro quer nos mercados desenvolvidos quer nos mercados emergentes, apresentando-se como mais persistente no tempo nos mercados desenvolvidos e mais forte nos mercados emergentes. Para os dois tipos de mercado observa-se, igualmente, um declínio do efeito janeiro, no tempo.