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Impacto da Internacionalização e Influência Regional na Estrutura de Capital das PME

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O estudo analisa o impacto da internacionalização e da influência regional na estrutura de capital de pequenas e médias empresas (PME) portuguesas do setor da indústria transformadora – fabricação têxtil. Uma amostra de 1.723 PME, no período de 2015 a 2020 foi analisada utilizando dados em painel. Cinco proxies de endividamento foram selecionadas de forma a obter resultados detalhados sobre a estrutura de capital das empresas analisadas, a saber: total do endividamento, dívida de longo prazo, dívida de curto prazo, empréstimos bancários e crédito comercial. Para variáveis explicativas foram consideradas variáveis que medem a internacionalização, aspetos regionais, e ainda algumas variáveis de controlo sobre as características específicas das empresas e fatores macroeconómicos. Inicialmente foi utilizado o método stepwise para identificar as variáveis a adicionar ou a excluir ao modelo e a matriz de correlações para identificar problemas de colinearidade. Os resultados obtidos evidenciam que a internacionalização não explica a estrutura de capital das PME portuguesas do setor de fabricação de têxtil, com exceção do endividamento das PME da região Centro. Nesse caso, os resultados evidenciam que o aumento das exportações contribui para o decréscimo do endividamento total e de empréstimos bancários talvez pela existência de mais fluxos de caixa disponível. O desenvolvimento regional apenas explica o recurso ao crédito comercial. Empresas situadas em regiões com mais agências bancárias são as que mais facilmente acedem a crédito por parte dos fornecedores. Os resultados também sugerem que os determinantes que explicam a estrutura de capital são distintos por região, especialmente para a região Centro que apresenta resultados distintos face ao total da amostra e às outras regiões, realçando a influência regional nos resultados. Por fim, as teorias de pecking order e de trade-off são ambas relevantes para justificar a generalidade dos resultados encontrados, realçando que as empresas preferem recorrer ao autofinanciamento, mas que também usufruem de benefícios fiscais devido ao recurso ao endividamento.

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Estrutura de capital Exportações Influência regional Fabricação têxtil PME Portugal

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