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Publicação
Flying Between State and Market:How Much of TAP should be Privatised?
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Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation investigates the relationship between state ownership and airline performance, with a particular focus on the implications for the privatisation of TAP Air Portugal. While existing literature generally associates privatisation with improved firm performance, limited attention has been given to how different levels of state ownership affect performance outcomes.
Grounded in property rights, public choice, and agency theories, the study adopts a panel-data econometric approach using a sample of airlines with diverse ownership structures, including Ryanair, British Airways, Lufthansa, Iberia, Aer Lingus, Air France, Scandinavian Airlines System (SAS), LOT Polish Airlines, and Alitalia/ITA Airways. The dataset covers the period 2004–2024 and is constructed from airline annual reports, incorporating both financial and operational performance indicators.
The empirical results suggest a generally negative association between state ownership and financial performance, although this relationship is not consistently robust across specifications. Importantly, the findings indicate that the ownership–performance relationship is non-linear. While financial performance exhibits a U-shaped pattern, cost efficiency, measured through cost per available seat kilometre (CASK), follows an inverted U-shaped relationship.
These results highlight that the effects of state ownership differ across performance dimensions. While financial indicators show limited and inconsistent responses, cost efficiency displays a more systematic non-linear relationship with ownership structure.
Overall, the findings do not support the existence of a clearly defined optimal ownership threshold. Instead, they indicate that the impact of ownership depends on both its level and the broader governance and institutional context. For TAP Air Portugal, the results suggest that increasing private ownership may improve long-term financial sustainability, although outcomes depend critically on governance structures, managerial autonomy, and exposure to market discipline.
Esta dissertação investiga a relação entre a participação do Estado e o desempenho das companhias aéreas, com particular enfoque nas implicações para a privatização da TAP Air Portugal. Embora a literatura associe, de forma geral, a privatização a melhorias no desempenho, existe ainda pouca evidência sobre como diferentes níveis de participação estatal influenciam os resultados. Com base nas teorias dos direitos de propriedade, da escolha pública e da agência, o estudo adota uma abordagem econométrica de dados em painel, utilizando uma amostra de companhias aéreas com diferentes estruturas de propriedade, incluindo Ryanair, British Airways, Lufthansa, Iberia, Aer Lingus, Air France, Scandinavian Airlines System (SAS), LOT Polish Airlines e Alitalia/ITA Airways. O período de análise compreende 2004–2024, sendo os dados recolhidos a partir dos relatórios anuais das empresas. Os resultados sugerem uma associação geralmente negativa entre a participação estatal e o desempenho financeiro, embora não seja consistentemente robusta. Verifica-se ainda que a relação entre propriedade e desempenho é não linear: o desempenho financeiro apresenta um padrão em U, enquanto a eficiência de custos (CASK) segue um padrão em U invertido. Estes resultados evidenciam que os efeitos da participação estatal variam consoante a dimensão de desempenho analisada. Enquanto os indicadores financeiros apresentam efeitos limitados, a eficiência de custos revela uma relação não linear mais clara. Em termos gerais, não se identifica um nível ótimo de participação estatal. No caso da TAP Air Portugal, os resultados sugerem que o aumento da participação privada pode contribuir para a sustentabilidade financeira, dependendo da qualidade da governação, da autonomia de gestão e da disciplina de mercado.
Esta dissertação investiga a relação entre a participação do Estado e o desempenho das companhias aéreas, com particular enfoque nas implicações para a privatização da TAP Air Portugal. Embora a literatura associe, de forma geral, a privatização a melhorias no desempenho, existe ainda pouca evidência sobre como diferentes níveis de participação estatal influenciam os resultados. Com base nas teorias dos direitos de propriedade, da escolha pública e da agência, o estudo adota uma abordagem econométrica de dados em painel, utilizando uma amostra de companhias aéreas com diferentes estruturas de propriedade, incluindo Ryanair, British Airways, Lufthansa, Iberia, Aer Lingus, Air France, Scandinavian Airlines System (SAS), LOT Polish Airlines e Alitalia/ITA Airways. O período de análise compreende 2004–2024, sendo os dados recolhidos a partir dos relatórios anuais das empresas. Os resultados sugerem uma associação geralmente negativa entre a participação estatal e o desempenho financeiro, embora não seja consistentemente robusta. Verifica-se ainda que a relação entre propriedade e desempenho é não linear: o desempenho financeiro apresenta um padrão em U, enquanto a eficiência de custos (CASK) segue um padrão em U invertido. Estes resultados evidenciam que os efeitos da participação estatal variam consoante a dimensão de desempenho analisada. Enquanto os indicadores financeiros apresentam efeitos limitados, a eficiência de custos revela uma relação não linear mais clara. Em termos gerais, não se identifica um nível ótimo de participação estatal. No caso da TAP Air Portugal, os resultados sugerem que o aumento da participação privada pode contribuir para a sustentabilidade financeira, dependendo da qualidade da governação, da autonomia de gestão e da disciplina de mercado.
Descrição
Palavras-chave
Privatização Propriedade Estatal Companhias Aéreas TAP Air Portugal Governação Corporativa