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Influência do Nível de Proteção do Investidor Liquidez dos Mercados de Capitais
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Abstract(s)
O presente estudo tem como foco principal a análise da influência do nível de
proteção do investidor na liquidez dos mercados de capitais. Na literatura existente, foram
alguns os investigadores que analisaram tal influência, mas, no melhor do nosso
conhecimento, essa análise foi elaborada de uma forma indireta. Um elevado nível de
proteção dos investidores proporciona, aos mesmos, uma garantia e uma maior confiança
no momento de aplicar o seu dinheiro, e, consequentemente, uma maior intensidade de
transações no mercado e um potencial aumento da liquidez de mercado. O potencial
aumento de liquidez é importante, uma vez que, poderá promover o desenvolvimento e
eficiência dos mercados. No presente estudo pretende-se preencher a lacuna na literatura
existente, na medida em que a informação sobre o impacto da proteção conferida ao
investidor e a liquidez de mercado será importante a ter em conta pelos demais
participantes de mercado, em particular por investidores aquando da sua tomada de decisão
de investimento, e pelos governos, no sentido de auxiliar na definição de novas políticas
governamentais protetoras dos investidores. Um elevado nível de proteção dos investidores
permitirá atrair mais investimento no mercado, contribuindo, também, para o
desenvolvimento e eficiência dos mercados de capitais. Utilizando uma amostra de dados
em painel, entre o período de 2006 a 2020, foi aplicado uma adaptação do modelo proposto
por Christesen, Hail e Leuz (2016). A liquidez de mercado foi mensurada através da
medida de Florackis, Gregoriou e Kostakis (2011), o return-to-turnover ratio (RtoTR) e
para o indicador de nível de proteção do investidor utilizou-se o World Bank Investor
Protection Index (WBIPI), do World Bank Doing Bussiness. O modelo foi estimado através
de uma regressão linear de efeitos fixos. Os resultados permitem concluir que o nível de
proteção do investidor influencia positivamente a liquidez dos mercados de capitais.
Efetivamente, um mercado que apresente uma boa aplicação de regras de proteção do
investidor aumenta o volume de transações no mesmo, conduzindo assim a um aumento de
liquidez, e, consequentemente, origina uma melhoria do desenvolvimento e potencialmente
a eficiência do mesmo.
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Keywords
Proteção do investidor Liquidez Liquidez nos mercados de capitais