Influência da liquidez das ações na política de dividendos das empresas europeias

Henriques, Ana Beatriz Mendes

http://hdl.handle.net/10400.8/6737

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Authors

Henriques, Ana Beatriz Mendes

Advisor(s)

Oliveira, Célia Patrício Valente de

Abstract(s)

A relação entre a política de dividendos e a liquidez das ações tem sido alvo de maior atenção nas últimas décadas. No entanto, os resultados obtidos são divergentes, ou seja, enquanto uns autores concluem que a relação entre as duas temáticas mencionadas é positiva, outros autores chegam à conclusão de que essa relação é negativa. Utilizando uma amostra de 599 empresas pertencentes ao índice europeu STOXX Europe 600, entre 2010 e 2019, o objetivo da presente dissertação é perceber de que forma a liquidez das ações influencia a política de dividendos das empresas europeias. Para tal, utilizaram-se as medidas de iliquidez de Amihud (2002) e de Liu (2006) como variáveis independentes. Para a política de dividendos usou-se inicialmente o rácio payout e, posteriormente, para confirmar a robustez dos resultados, o dividend yield e uma variável binária, que assume o valor 1 se a empresa paga dividendos ou assume o valor 0 em caso contrário. É de realçar que a maioria dos estudos que analisam a liquidez das ações e a política de dividendos se focam, essencialmente, nos mercados americano e chinês. Assim sendo, de forma a preencher a lacuna existente na literatura, este estudo analisa o mercado europeu. Para além disto, e de uma forma inovadora, esta dissertação utiliza a medida de iliquidez de Liu (2006) que, tendo em conta o conhecimento existente, ainda não foi utilizada para determinar a relação entre a liquidez das ações e a política de dividendos. Os resultados mostram que existe uma relação positiva entre a liquidez das ações e a política de dividendos, independentemente da forma como a política de dividendos é medida. Apesar da significância estatística dos coeficientes das duas medidas de iliquidez nem sempre coincidir, todos os resultados apurados nos diferentes modelos apontam para uma correlação positiva entre a liquidez das ações e a política de dividendos adotada por uma empresa europeia.