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- O governo das sociedades e a política de dividendos na Europa OcidentalPublication . Marques, Laurie; Canadas, Natália Maria Prudêncio Rafael; Jorge, Maria João da SilvaO principal objetivo deste trabalho, é entendermos melhor a relação que une o governo das sociedades e a política de dividendos. Estes encontram-se ligados de forma intrínseca, dado que o governo das sociedades tem como principal objetivo diminuir os conflitos de agência entre gestores e investidores. O governo das sociedades, através de todo um conjunto de mecanismos, procura fazer com que os investidores consigam um melhor retorno sobre os seus investimentos. Assim, demonstramos que efetivamente, para 413 empresas de Europa Ocidental, o governo das sociedades tem um verdadeiro impacto na política de dividendos. Por um lado, empresas com níveis elevados de governo das sociedades têm tendência a distribuir mais dividendos e empresas com elevados níveis de performance e de grande dimensão também têm tendência a distribuir mais dividendos. Por outro lado, se as empresas estiverem num clima com fortes oportunidades de crescimento, então tenderão a distribuir menos dividendos. Também analisamos os possíveis problemas de endogeneidade entre o governo das sociedades e o rácio de distribuição dos dividendos através de uma abordagem por equações simultâneas.
- Internacionalização e performance : o efeito moderador da diversificação de produtosPublication . Beato, Tomé CordeiroO objetivo deste estudo é averiguar a relação entre internacionalização e performance e o papel moderador da diversificação de produtos. A análise integra duas teorias principais na investigação em negócios internacionais: a teoria dos custos de transação e a visão baseada em recursos. Primeiro, o foco incide na internacionalização, nos seus benefícios, custos e nos determinantes que influenciam o impacto sobre a performance. Depois, o foco diverge para as diferentes formas da relação entre internacionalização e performance defendidas pelos académicos e o efeito moderador da diversificação de produtos. A amostra é composta pelas 500 maiores empresas, segundo o valor de negócios de 2009, da indústria do vestuário de Portugal. Os resultados diferem consoante a categoria de performance utilizada: sustentam que o impacto da internacionalização é linear e positivo quando se usa uma medida de performance financeira e linear e negativo, quando aplicada uma medida de performance operacional.
- Relação entre a remuneração do conselho de administração, o desempenho financeiro das empresas e a responsabilidade social na Península IbéricaPublication . Ferreira, Diana Catarina Lourenço; Canadas, Natália Maria Prudêncio Rafael; Jorge, Maria João SilvaNum mercado cada vez mais competitivo, surgem questões que se tornam essenciais à sobrevivência de uma empresa. Este trabalho visa estudar a remuneração dos membros do conselho de administração, pois uma adoção errada da política de remuneração pode comprometer a eficácia da gestão e originar uma situação grave, que pode mesmo destruir a empresa. Especificamente, este trabalho visa estudar as variáveis que influenciam a remuneração dos membros do conselho de administração. Deste modo, analisa-se a influência do desempenho financeiro e da responsabilidade social das empresas (RSE), na remuneração total, remuneração fixa e remuneração variável. Para estudar esta relação é utilizada uma amostra de 122 empresas cotadas em Portugal e Espanha e toma-se como referência o ano de 2010. Através da utilização de modelos OLS, foram testadas as hipóteses, concluindo-se que a rendibilidade de mercado influência negativamente a remuneração total e a remuneração fixa. Verifica-se, também, uma influência positiva da rendibilidade dos ativos na remuneração variável, enquanto que o resultado líquido por ação e o market-to-book apresentam uma influência negativa. Finalmente, é de destacar que a RSE influência a remuneração total, dependendo da dimensão da empresa. Finalmente, a capitalização de mercado, variável representativa da dimensão da empresa, apresenta uma relação positiva com a remuneração em todos os modelos.
- Board conditioning factors of firm performancePublication . Roda, Bruno Loïc; Canadas, Natália Maria Prudêncio Rafael; Jorge, Maria João da SilvaThe generous amount of recent empirical works attempting to find a relationship between corporate governance mechanisms and firm performance show that this research field continues to be a matter of interest. Our study analyses the impact of board size, the proportion of independent directors on the board, the presence of both women and foreign directors on the board, and meetings’ frequency, on firm performance, in a sample of 398 companies from eleven European countries, over the fiscal year of 2010. We carried out the statistical analysis through ordinary least squares regressions, where firm performance measure Tobin’s Q is the dependent variable. In all models, we controlled for firm performance, firm size and the level of debt. In order to test for the sensitivity of our results, we alternatively controlled for the industry, country and system effect. We find that our results are more robust when controlling for the system effect. Moreover, when testing for endogeneity, we find that our sample firms do not suffer from this problem for board size, but show suspicions regarding an endogenous relationship between board independence and firm performance. As for the results: our most outstanding outcome is that the presence of foreign directors on the board is significant and positively linked to Tobin’s Q. When controlling for the system effect, the proportion of independent directors exerts a significant positive impact on firm performance. Board meetings exhibit a significant negative impact on Tobin’s Q, also when controlling for the system effect. Regarding our control variables: return-on-assets ratio (positive), the natural logarithm of assets (negative) and debt-to-assets ratio (positive) are found to be significantly related to firm performance.