O impacto da marca corporativa na rendibilidade, risco e liquidez das ações

Abstract

A relação entre a marca corporativa e o desempenho das empresas tem sido alvo de crescente estudo ao longo dos últimos anos. Empresas com forte notoriedade apresentam uma maior probabilidade de manter um elevado e sustentado desempenho ao longo do tempo sendo, nesse sentido, importante analisar o impacto da marca na rendibilidade, risco e liquidez das ações. Contudo, verifica-se que a literatura existente sobre a relação entre a marca corporativa e a liquidez das ações das empresas é escassa, pelo que se pretende, com o presente estudo, colmatar uma lacuna existente na literatura. Com o intuito de estudar a influência da marca corporativa na rendibilidade anormal, no risco sistemático e na liquidez anormal das ações, estimámos um modelo baseado em dados de mercado, tendo sido utilizados dados em painel que incluem 48.077 observações, entre 2007 e 2017, de uma amostra de 367 empresas relativa a 14 países e 9 indústrias. Os resultados obtidos indiciam, contrariamente ao esperado, que as empresas mais valiosas experienciam rendibilidades anormais inferiores quando comparadas com as empresas menos valiosas, os quais podem, potencialmente, advir do ajustamento instantâneo dos preços das ações destas empresas. Relativamente ao risco sistemático, verificamos que, quando aplicado o modelo de Fama-French (1993), os resultados evidenciam que as empresas mais valiosas experienciam um menor risco. Este resultado pode ser justificado pelo facto da notoriedade da marca contribuir para a manutenção dos cash flows gerados, e, consequentemente, para a redução do risco das ações destas empresas. Analisando o impacto da marca corporativa na liquidez das ações das empresas, verificamos que as ações das empresas mais valiosas experienciam uma maior liquidez anormal quando comparadas com as ações das empresas menos valiosas. Esta evidência pode resultar do facto da marca corporativa contribuir para o aumento da notoriedade e visibilidade das empresas nos mercados.